Minął już blisko rok od momentu przeprowadzenia referendum w sprawie wyjścia Wielkiej Brytanii ze wspólnoty europejskiej. To dobry moment na podsumowanie, jak Brexit może być szkodliwy dla gospodarki Wielkiej Brytanii i funduszy inwestujących w brytyjskie aktywa – głównie akcje. Warto też zastanowić się nad tym, jakie mogą być jego dalsze skutki decyzji Brytyjczyków.
Liczba funduszy, które inwestują w brytyjskie aktywa, jest bardzo ograniczona. Na polskim rynku niestety nie znajdziemy funduszy dedykowanych tylko akcjom notowanym na giełdzie w Londynie. Udział akcji brytyjskich w portfelach funduszy z reguły nie przekracza 10%. Na tym tle Skarbiec JPMorgan Europe Strategic Dividend Fund Polska wygląda zadowalająco. Przeszło 1/3 aktywów tego funduszu to akcje z Wielkiej Brytanii. Pozostała część należy do akcji państw Europy Rozwiniętej.
Gospodarka UK spowalnia w I kw. 2017 r.
Warto sobie przypomnieć, że jeszcze przed referendum, wiele ekspertów uważało, że Brexit spowoduje nagłą recesję, a jego skutki brytyjska gospodarka odczuje nawet w krótkim terminie. Scenariusz ten miejscami przypominał wręcz reperkusje podobne do sytuacji po upadku Lehman Brothers w 2007 roku.
Tymczasem, jak się okazuje, recesja wcale nie miała miejsca. W II poł. 2016 r. gospodarka UK nawet przyśpieszyła. W samym IV kw. 2016 roku, PKB Wielkiej Brytanii k/k wyniósł 0,7%. Gorzej wyglądał natomiast czwartkowy odczyt za pierwsze trzy miesiące 2017 r. tego istotnego wskaźnika, który pokazał kwartalny wzrost na poziomie 0,2% (prognozy zakładały 0,3%). Dla porównania PKB Strefy Euro w tym czasie wyniosło 0,5% k/k. Tym samym spowolnienie gospodarki UK za sprawą Brexitu stało się faktem.
Nie oznacza to jeszcze widma rychłej recesji. Zwłaszcza, że stopa bezrobocia wynosi tam 4,6%, gdzie ostatnim razem, na takim poziomie na Wyspach Brytyjskich była w 1975 roku.
Indeks cen funta brytyjskiego za ostatnie 12 miesięcy
Słabszy funt jedną z przyczyn wzrostu inflacji
To, co przyczyniło się pośrednio do niższego ostatniego odczytu PKB, w efekcie negatywnego stanu konsumpcji, to spadające notowania funta, względem koszyka głównych walut.
Od momentu referendum, do chwili obecnej – funt brytyjski stracił na wartości, względem koszyka walut, ponad 13%, a względem dolara amerykańskiego blisko 14%. Było to jedną z przyczyn wzrostu inflacji, która po raz pierwszy od dwóch i pół roku rośnie szybciej niż wzrost płac.
Inflacja CPI (konsumencka) r/r wynosiła w kwietniu 2,7 procent, tj. najwięcej od 2013 roku. Najprawdopodobniej będzie to miało negatywny wpływ na standard życia części mieszkańców Wielkiej Brytanii. W zasadzie jest to jedyny negatywny mechanizm, który widać, póki co po Brexicie. Istnieje ryzyko, że w dalszej przyszłości pojawi się ich więcej.
Jak Brexit wpłynął na brytyjskie obligacje skarbowe?
10-letnie rentowności brytyjskich obligacji skarbowych
Po tym, jak Wielka Brytania zagłosowała za odejściem z Unii Europejskiej rentowność brytyjskich obligacji skarbowych spadła do nowego rekordowo niskiego poziomu. To wstrząsnęło światowymi rynkami i wywołało powszechny popyt na bezpieczne aktywa.
Tak więc Brytyjskie obligacje skarbowe podrożały, pośród obaw o długoterminowe implikacje Brexitu na światowej gospodarce. Ceny obligacji wzrosły pomimo rosnącego prawdopodobieństwa, że wiarygodność kredytowa Wielkiej Brytanii zostanie obniżona. Wartość funta, w obawie przed skutkami Brexitu na gospodarkę na Wyspach, zaczęła spadać. Razem ze strachem rosła inflacja. Bank Anglii w obawie przed odpływem inwestorów, zdecydował się na obniżkę głównej stopy procentowej do rekordowo niskiego poziomu 0,25%.
Warto dodać, że jeszcze kilka miesięcy przed referendum inwestorzy liczyli na podwyżkę stóp w Wielkiej Brytanii. Efekt działania Banku Anglii był krótkotrwały. Dynamicznie rosnąca inflacja, wywindowała rentowności 10-letnich brytyjskich obligacji skarbowych.
Sumarycznie z gospodarką UK nie jest aż tak źle
Ogólnie rzecz biorąc, gospodarka UK nie jest jednak obecnie w złym stanie. Potwierdzają to wzrosty na brytyjskiej giełdzie, od momentu referendum w sprawie Brexitu. W tym czasie, indeks największych spółek FTSE100, zyskuje na wartości na chwilę obecną prawie 18%. W tym samym czasie Skarbiec JPMorgan Europe Strategic Dividend Fund Polska zyskał 16,93%.
Zmiana wartości indeksu FTSE100 oraz wycen funduszu w ciągu ostatnich 12 miesięcy
Dostrzegalny jest nawet jeden potencjalny pozytyw dla Brytyjczyków z wyjścia z UE. Wbrew strachowi tamtejszych przedsiębiorców, którzy stracą dostęp do tańszej siły roboczej UE, powinni oni ostatecznie nauczyć się prowadzić swoje biznesy od nowa. Mamy tu na myśli m.in. zatrudnianie większej ilości młodych Brytyjczyków i inwestowanie w nich, tak, żeby byli bardziej produktywni. W związku z tym, UK może również przejść na rynek pracownika, gdzie wzrosną wynagrodzenia, w efekcie spadku podaży siły roboczej. To jedyny optymistyczny wariant Brexitu, jaki można sobie wyobrazić, który może, ale nie musi się zrealizować.
Negocjacje kluczowe dla przyszłości brytyjskiej gospodarki
Jaki jeszcze wpływ będzie miał Brexit na gospodarkę UK w przyszłości i fundusze lokujące środki w akcjach brytyjskich? 29 marca br., rozpoczął się formalnie twardy Brexit. Podpisanie Artykułu 50 przez Theresę May było początkiem długotrwałej (na razie zaplanowanej na ponad dwa lata) próby poukładania stosunków gospodarczych z Europą na nowo.
Konsekwencje polityczno-gospodarcze Brexitu, pozostają ciągle największą zagadką i stoją po stronie globalnego ryzyka inwestycyjnego. Wszystko więc zależy od tego, jak przebiegną negocjacje między Wielką Brytanią, a jej największym partnerem handlowym, czyli Unią Europejską. Możemy sobie jedynie wyobrazić, że skutki opuszczenia UE przez UK, będą mimo wszystko ogółem raczej negatywne niż pozytywne.
Jaki wpływ będzie miał Brexit na rynek funduszy?
Warto obserwować Skarbiec JPMorgan Europe Strategic Dividend Fund Polska. Fundusz 1/3 swoich środków inwestuje w akcje brytyjskie. Dostępny jest już od 1 000zł. Funduszem źródłowym dla funduszu Skarbca jest JPM Europe Strategic Dividend C. Opłaty bieżące w ciągu roku wyniosły 2,9%. Na tle funduszy akcyjnych nie są one wysokie.
Fundusz dotychczas nie był oceniony przez analityków Targeto.pl za jakość i efektywność zarządzania przez TFI. Wynikało to z faktu, że nie miał on wystarczająco długiej historii notowań. Szansa na nadanie mu oceny nadejdzie w czerwcu. Zatem warto obserwować, co pokażą niezależne analizy, oparte na matematycznych wyliczeniach.
Przytoczone argumenty, dotyczące gospodarki Wielkiej Brytanii są na tyle silne, że warto będzie dodać fundusz do swojej listy Obserwowanych. Dzięki temu będziemy mieli „na oku” wszystkie niezbędne dane o Skarbiec JPMorgan Europe Strategic Dividend Fund Polska. Nie ominą nas istotne informacje, mające wpływ na notowania tego funduszu, których źródełem jest Brexit
